3月房企境外发债热情回落

【编者按】以旭辉为例，3月22日，旭辉发表公告称，将发行5年期2.55亿美元优先票据，票面利率为6.55%。旭辉表示，该笔债权创下了旭辉在过去一年境外发债“期限最长、利率最低”的记录。

关于该笔发债利率创新低背后的原因，旭辉相关人士对蓝鲸房产介绍说，该笔融资之所以能获得6.55%的利率，首先源于公司的财务表现;其次，2018年年报发布后，20家境内外机构分别给予了旭辉‘增持’或‘买入’的评级，同时标普也将旭辉的评级从从“BB-”调升至“BB”;第三，资金团队抓住美联储不加息、市场美元流动性充裕的时机，在业绩发布的窗口期，积极与境内外机构和券商沟通、询价，密集安排业绩路演，最终为该笔发行争取到了较为合理的利率价格和期限。

“详细来说，企业评级分为AAA、AA、A、B、C等，当信用等级越高，相应的贷款利率就会越低，这是由于投资者在投资级别高的债券时所承担的风险较小，故利率可以定得较低。信用等级的高低有不同的考核指标，包括盈利能力、经营能力、每股收益、负债率等。”胡建明进一步表示。

弘阳地产快速扩张致多项指标上升，境外发债利率走高

除了上述境外融资利率走低的情况之外，3月份，弘阳地产发行的一笔11.5%利率的境外融资也值得研究。

事实上，作为港股市场的“新兵”，这并非弘阳地产最高的一笔发债利率。公开资料显示，2018年7月12日，弘阳地产正式登陆港交所。上市后，标普及惠誉也将弘阳地产的企业信用评级评为B，然而，即便企业信用评级尚可，其发债利率却一直居高不下。

蓝鲸房产曾报道过，其在2018年11月、12月连续发行的两笔美元优先票据利率均为13.5%，融资成本较高。彼时，弘阳地产向蓝鲸房产表示，高息发债主要是受到国内外融资环境整体趋严所致。而今，在融资环境转好形势下，其再度以市场高位发债，这背后的原因值得深思。深入探寻，这与其高速扩张不无关系。作为一家区域型房企，2018年，为了对冲重仓南京带来的风险，弘阳地产开启了全国化进程，据其2018年年报显示，2018年弘阳地产新进入杭州、成都、武汉等13个城市，2019年以来又新入6个，截至目前，共布局城市达34个。在其“地产+商业”双轮驱动业务模式下，商业也在并肩外拓，2018年全年，弘阳地产的购物中心新进了广州、合肥、烟台、扬州、衡阳、济宁6个城市。