美国国债收益率曲线倒挂意味着经济衰退？

【编者按】

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans )周一表示，当收益率曲线趋于平缓时，市场会感到紧张是可以理解的，尽管他仍对美国经济增长前景充满信心。

在许多人认为对经济不利的预兆中，基准美国10年期国债的收益率自周五首次跌破三个月以来，这是自2007年中以来首次出现反转，这反映出经济衰退的风险。在Ifo研究所3月份德国商业景气指数意外上升后，美国3个月期和10年期国债收益率之间的利差从负值转为正值。

然而，纽约资产管理公司布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)全球货币策略主管Win Thin表示，美联储正在采取的行动和透露出的信息使得市场对美国经济前景的看法比以往任何时候都更加悲观，根本就没有起到提振投资者信心的作用。两年期和五年期债券的收益率曲线进一步反转，现在接近美联储过去降息的水平。美国3个月期和10年期国债收益率之间的利差也在十多年来首次出现负增长，引发了一个警告，即如果反转持续下去，可能会在未来一到两年内出现经济衰退。

埃文斯在接受采访时告诉CNBC，他可以理解为什么投资者更关注、等待和期待，美联储也在做同样的事情。但是，埃文斯称美国经济基本面很好，预计今年的经济增长率将在2%左右，目前经济震荡的风险并非异常高或异常低。此外，前美联储主席珍妮特·耶伦表示，收益率曲线可能预示着在某个时候降息的必要性，但这并不意味着经济衰退。与过去时期形成鲜明对比的是，收益率曲线现在趋于平缓。

关于货币政策展望，埃文斯表示，现在是美联储暂停加息并采取谨慎立场的好时机，并补充说他预计在明年下半年之前不会加息。劳动力市场依然强劲，但通胀预期已经走低，海外经济疲弱、英国脱欧的不确定性以及美国财政刺激措施的影响逐渐减弱。几个月前，埃文斯认为货币政策既不刺激也不限制经济增长。另外，埃文斯补充说，“我认为有些因素阻碍了通货膨胀，我希望看到通货膨胀上升。我预计到明年可能会提高利率，可能是明年下半年。”